永达汽车盈利预喜 多轮驱动释放增长潜力

近日，中国领先的乘用车零售商及综合性服务供货商中国永达汽车服务控股有限公司简称“永达汽车”，03669.HK发布出售永达融资租赁80股权以及2021年中期盈利预喜公告。

公告显示，永达汽车将通过出售永达融资租赁80股权大幅改善资产负债结构，提升资金周转率以及巩固和提升公司在汽车销售服务业务的领先地位。股权出售后，公司可回收现金约4.46亿元，该笔资金未来计划用于建新店或收购兼并以继续扩张网络规模，有利于公司业务持续增长。

与此同时，公司二季度利润增速表现亮眼，同比增加幅度将不少于110。永达汽车表示，业绩增长主要来源于新车销量大幅提升，毛利率大幅改善、售后服务收入较快增以及二手车车业务快速发展。

两则利好消息引发市场关注，各大券商纷纷看好永达汽车长期业绩表现以及未来公司未来发展趋势，维持“买入”评级。

从宏观层面来看，短期内汽车经销商受益于芯片供给紧张带来的供需结构优化，有利于经销商游优化库存。同时，背靠中国消费升级的大环境，未来豪车渗透率将持续提升，未来销量将稳步上涨。

据光大证券调研称，宝马2021年上半年跑赢市场，在去年的高基数上实现了稳定的增长。根据乘联会最新数据显示，宝马含MINI2021年1-6月在华累计销量46.7万辆，同比增长41.9，创下历年同期新高。其中，前六个月宝马新能源车型同比增长56，iX3第二季度销量环比增长140。保时捷品牌市场表现同样强劲，随着纯电动四门轿跑Taycan在国内陆续交付，以及跑车标杆 911 及中置发动机跑车 718 在华交付量增势强，预计保时捷2021年1-6月将同比持续增长。永达汽车作为中国最大的宝马、保时捷经销商，将持续受益于宝马、保时捷获得中国市场的欢迎以及持续稳健增长。

值得注意的是，永达汽车利用豪华车经销商优势积极布局新能源汽车和二手车，两大板块并驾齐驱，为公司未来发展提供无限动力。目前中国二手车市场正处在发展的早期阶段，未来具有不亚于新车业务的潜力。2020年5月二手车经销增值税从2下调至0.5后，毛利更高的零售模式受到经销商青睐。而商务部发文全面取消二手车限迁政策则为二手车市场创新流通模式释放了消费潜力。

目前，永达已与特斯拉、小鹏和威马等新能源车企建立不同模式的合作关系，同时积极与国内外其他新能源汽车品牌进行合作沟通。二手车市场和新能源汽车市场未来的增长空间巨大，永达汽车将成功分享两大市场带来的巨额红利。

多家评级机构也纷纷看好永达，大和重申永达汽车“买入”评级，目标价升至24港元，花旗重申永达汽车“买入”评级，上调目标价至27.5港元。未来，永达汽车不断提升资产运营效率以及营运管理水平，推动数字化永达建设，加快新车销售节奏，以及在新能源市场和二手车市场的布局，增强应对风险能力以及不断释放增长潜力。